银河：给予路斯股份买入评级不朽情缘电子游戏网址中国
路斯股份(832419)核心观点事件◆▽■：近日△▼●△，公司发布2025年半年报☆…★◇。2025年上半年=▽□☆，公司实现营业收入3▷▷▼-◁.91亿元◇◆○■，同比增长11☆▼.32%••…▪•；实现归母净利润3046■▼-▼▼=.15万元▽▷☆▷□▽，同比下滑12○-▼○.07%▷★=；同期☆□•◁…，公司加权ROE为5•■▪-▪.25%○★▪不朽情缘虚拟现实游戏机，基本每股收益为0•□□○☆○.29元●◁。盈利端短期承压■…-，境外销售增速较快◇☆○=□□：2025年上半年□▪○▷•▼器Readmoo 读墨推出 mooInk IT之家4 月 17 日消息○◁△▷●●，台湾地区电子书籍资源与阅读设备企业 Readmoo 读墨昨日在 2025 Touch Taiwan 显示与泛科技制 更多 器Readmoo 读墨推出 mooInk，，公司营业收入同比增长达11◁△▷◇▼.32%☆▽●，主要系境外收入增长较快拉高营业收入增速☆▼★△□▪。但外销的罐头…-•▼、主粮产品销售单价下降◁□○▪•□，使得外销毛利率下滑1◆◇●●▷.66个百分点=▪◆◇，内销的肉干●◆=▪、肉粉销售单价下降•-◇，致使内销毛利率下滑2-▷•▪◇.45个百分点○•▪■◆◁，拖累上半年盈利增速●□。分产品看不朽情缘电子游戏网址…◆△…●，肉干产品实现收入1□▽★◁■.11亿元（占比57▼-•◇○=.75%）不朽情缘电子游戏网址▪▼，同比增长3■△.24%◇★◆■▽=；主粮产品实现收入0▷▽▷-.59亿元（占比15◁◁•…★.47%）▷△▪，同比增长40==△◆.02%▼●。虽然盈利端短期承压•▪，但长期仍然看好公司核心产品带来的盈利能力□▼▲◆▽。推出高性价▪-“妙冠▷-”品牌◁••△，☆◇◆••○“路斯•▲▪-”品牌仍侧重高附加值☆▷：2025年上半年●=▼，公司全新推出=○▽□□“妙冠□○”品牌◆▽，主打高性价比产品定位●=…△，积极拓展不同消费层次人群□=▼，目前该品牌已在天猫▽◁▪、京东及拼拼多多上线▽-•★，进一步丰富公司产品矩阵=▼○■●，针对更细分消费市场△●▼。◆•◆◇○“路斯◇▷■▪”品牌则通过持续研发创新=○★▼☆-，逐步实现向高附加值产品系列的迭代升级•□△•▷▪银河：给予路斯股份买入评，形成双品牌战略▼△●，增强对不同细分市场的精准开发和多远覆盖能力▲●▪○=。同时◇○级不朽情缘电子游戏网址中国，公司积极参加美国□=、意大利▲●、上海等宠物用品展览◁•，市场认知度和品牌影响力不断提升•●◁•▼，支撑未来内外销增长▼◇■◆•●。东南亚宠物消费增速快•□○▷◆，国内宠物经济热度不减▽•●▷=◇：2025年美国宠物行业市场规模预计达1570亿美元△▽•◁，其中宠物食品达678亿美元□=；2023年欧洲宠物食品试产规模超过293亿欧元▽☆；东南亚宠物市场规模则已突破200亿美元■◇▽…▪，且增长势头强劲▲●，海外宠物市场整体规模庞大◇★●▷▲。而国内□□○，宠物食品行业也成为中国消费品市场增长较快的行业之一◆◆▪，2024年城镇犬猫市场消费规模达3002亿元★◇■■。国内外下游市场的蓬勃发展不朽情缘电子游戏网址☆●■◁，为公司长期稳健发展奠定基础••◁…△…。投资建议□◁：公司专注于宠物食品细分行业◆▷，建立了较为完善的技术研发创新体系☆▷•★○，不断开发新配方○……▽◆▪、新产品以促高质量可持续发展•★-○▪，未来有望跟随宠物经济需求实现业绩持续增长-△○。预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为0◆●•■•◇.78/0▼◇.96/1★=.21亿元☆=▽□，对应市盈率分别为31/25/20倍=▪•▲■-，维持•■☆△“推荐▼○◆▪○”评级●◁=☆▷▲。风险提示●=○：下游需求不及预期的风险☆☆★▲▲；市场竞争加剧的风险○□☆-□；新产品开发进度不及预期的风险…=□▽△。
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中国银河证券股份有限公司范想想==▷▼•◆,张智浩近期对路斯股份进行研究并发布了研究报告《中报点评○◁▷：外销收入增速快•○◆…，盈利端短期承压》☆■○◆▽，给予路斯股份买入评级●▽▽。
